来源：直通IPO 作者：王非
两年多四次闯关港交所，这家公司终成自动驾驶“仿真第一股”。
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1月15日，智能网联汽车（ICV）仿真测试技术公司北京赛目科技股份有限公司（下称：赛目科技）
上市进程显示，赛目科技曾于2022年12月、2023年10月、2024年5月持续冲刺港股IPO，如今终于如愿。此次IPO，该公司获得基石投资者中国移动国际控股有限公司（简称：中移国际）支持，后者最高认购1.485亿港元。
延续暗盘收涨0.38%的趋势，开盘后，赛目科技微涨2.39%报13.30港元/股，总市值约17.74亿港元。
来源：百度股市通
自2014年1月创业开始，经过四年摸索，管理团队于2018年3月以个人资金投资并展开ICV测试相关业务的营运。也正是此时，公司正式更名为赛目科技并开启了迅猛发展。
2018年，自主研发并商业化推出ICV仿真测试、验证和评价工具链Sim Pro，更是获任命为杭州少数ICV第三方测试机构之一，足见“转型”成效。
随后在2020年，赛目科技仿真测试平台获指定为北京少数合格的ICV仿真测试平台之一；2021年6月，Sim Pro通过国际标准ISO 26262项下的ASIL D功能安全认证，根据弗若斯特沙利文的资料，这使其成为全球首款获得全球最高级别功能安全认证的ICV仿真测试、 验证和评价工具链。
值得一提的是，2021年，赛目科技还自主研发用于ICV的FuSa和SOTIF分析工具-Safety Pro，该产品也将使赛目科技成为国内少数可结合自主研发的安全分析工具与仿真测试工具的提供商之一。
伴随公司快速发展，赛目科技也顺利获得一级市场青睐，成立至今共完成三轮融资总计约2.97亿元，且集中在2020年后：
2020年3月融资500万元；2021年7月A轮融资1.6亿元，由基石创投、华为哈勃、顺义科创、中信证券、经纬恒润共同投资，投后估值达10亿元；2022年3月的A+轮融资1.32亿元，投资方为共青城军合及中关村，投后估值约23.32亿元。IPO前，A轮和A+轮投资方如华为哈勃、基石创投的持股比例均为2.8%。
IPO后，赛目科技管理团队全资拥有的空格科技持股22.6%，员工激励平台通达持股11.5%；赛迪检测持股21.1%，北京梆梆持股2.1%，共青城智源持股2.9%，A轮投资者合计持股10.6%，A+轮投资者合计持股4.2%；公众股东持股25%，其中，中移动持股约9%。
来源：赛目科技招股书
招股书显示，赛目科技的业务模式，主要就是提供ICV仿真测试软件及平台；ICV数据平台及其他产品；ICV测试及相关服务；顾问及其他服务。
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根据弗若斯特沙利文的资料，按2023年的收入计，赛目科技是中国ICV测试、验证和评价解决方案行业的最大市场参与者，市场份额约为5.3%；按2023年的收入计，公司是中国ICV仿真测试软件及平台市场的最大市场参与者，市场份额约为5.9%。
2021-2023年及2024年上半年（下称：报告期），ICV仿真测试软件及平台是赛目科技的主要收入来源，分别约为6078.0万、8110.0万、1.00亿、3132.1万元，收入占比分别为56.9%、55.8%、57.2%、56.4%，这一比例始终保持在55%以上；ICV数据平台及其他产品则在报告期内分别贡献4192.1万、3945.4万、1992.1万、1090.3万元收入，收入占比分别为39.2%、27.1%、11.3%、19.6%。
综合多份招股书显示，2019-2023年及2024年上半年，赛目科技的收入分别约为806.6万、7120.3万、1.07亿、1.45亿、1.76亿、5556.0万元；净利润分别为559.4万、5157.9万、3757.1万、4868.6万、5343.1万、-459.9万元。
来源：赛目科技招股书
按非国际财务报告准则计量，2019-2023年及2024年上半年，赛目科技的经调整净利润分别为539.4万、4058.4万、3860.7万、5039.4万、5497.5万、-384.0万元。
需要注意的是，赛目科技的毛利率曾连续下滑三年，后续随着收入增长保持在70%左右。2019-2021年及2022上半年，公司毛利率分别为96.9%、72.2%、59.9%、65.6%、70.9%、70.3%。
与此同时，赛目科技的净利率从2019年的69.4%下降至2021年的35.1%、2022年的33.5%、2023年的30.4%，呈持续下滑趋势。
研发方面，2019-2023年及2024年上半年，赛目科技研发开支分别为260万、80万、2710万、3880万、7640万、4110万元。于最后可行日期，公司研发团队约占员工总数的73.8%，在中国拥有74项已注册专利及已申请注册88项专利，有关申请仍在办理中，并在中国共注册60项著作权（包括59项软件著作权）。
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